بنك التسويات الدولية يحذر من ديون الذكاء الاصطناعي الخفية.. هل تهدد استقرار الأسواق العالمية؟

كتبت ـ داليا أيمن 

حذر بنك التسويات الدولية (BIS) من المخاطر المالية المتزايدة الناتجة عن الطفرة العالمية في استثمارات الذكاء الاصطناعي، مؤكدًا أن الاعتماد المتزايد على هياكل تمويل خارج الميزانيات العمومية قد يخفي حجم الديون الحقيقي لشركات التكنولوجيا الكبرى، وهو ما قد ينعكس سلبًا على الأسواق العالمية إذا لم تحقق هذه الاستثمارات العوائد المتوقعة.

طفرة الذكاء الاصطناعي ترفع مستويات الاقتراض

وفقًا للمراجعة الربع سنوية الصادرة عن بنك التسويات الدولية، فإن شركات التكنولوجيا العملاقة مثل أمازون، وألفابت، ومايكروسوفت، وميتا، وأوراكل كثفت عمليات الاقتراض لتمويل إنشاء مراكز البيانات والبنية التحتية الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

وأشار التقرير إلى أن هذه الشركات أصدرت خلال عام 2025 سندات تجاوزت قيمتها 100 مليار دولار بآجال استحقاق طويلة، في إطار رهاناتها على النمو المستقبلي لقطاع الذكاء الاصطناعي.

هياكل تمويل خفية تثير القلق

أوضح البنك أن مصدر القلق الأكبر لا يتمثل في حجم الاقتراض فقط، وإنما في استخدام هياكل تمويل معقدة خارج الميزانيات العمومية، مثل الكيانات ذات الغرض الخاص، والمشروعات المشتركة، وترتيبات الائتمان الخاص.

ويرى البنك أن هذه الهياكل قد تجعل حجم الديون الفعلي أقل وضوحًا أمام المستثمرين، وهو ما قد يؤدي إلى سوء تقدير المخاطر المالية الحقيقية.

مخاطر محتملة على الاستقرار المالي

أكد بنك التسويات الدولية أن المخاطر المباشرة على الاستقرار المالي العالمي لا تزال محدودة في الوقت الحالي، لكنها ترتبط بقدرة شركات الذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد مالية قوية.

وحذر التقرير من أنه في حال تراجع أداء القطاع، فقد تواجه الأسواق تصحيحات حادة في أسعار الأسهم، إلى جانب ضغوط متزايدة في أسواق الائتمان، بما يشبه دورات استثمارية سابقة شهدت تدفقات مالية ضخمة أعقبها اضطرابات اقتصادية.

المستثمرون قد يواجهون مفاجآت

لفت التقرير إلى أن البيانات المالية التقليدية قد لا تعكس الحجم الحقيقي للالتزامات المالية على شركات التكنولوجيا، بسبب اعتمادها على أدوات تمويل غير ظاهرة في الميزانيات.

وأشار إلى أن المستثمرين الذين يعتمدون على المؤشرات المحاسبية المعتادة قد يقللون من تقدير مستوى الرافعة المالية الفعلية لهذه الشركات، ما يزيد من احتمالات المفاجآت في حال تغير الظروف الاقتصادية.

ترقب لتقرير جديد حول مستقبل القطاع

من المنتظر أن يصدر بنك التسويات الدولية تقريره الاقتصادي السنوي في أواخر يونيو 2026، والذي سيتناول بصورة أوسع تأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد العالمي والاستقرار المالي، وسط توقعات بأن يدفع التقرير الجهات الرقابية إلى تشديد الرقابة على هياكل التمويل خارج الميزانيات العمومية.