الدولار يكتسح والذهب يترنح.. “تأثير وارش” وبيانات التصنيع يعيدان رسم خريطة الأسواق
تحليل: دعاء أيمن
شهدت الأسواق المالية العالمية في الأيام القليلة الماضية تحولات دراماتيكية، حيث انتفض الدولار الأمريكي ليحقق مكاسب قياسية، بينما دخلت المعادن النفيسة، وعلى رأسها الذهب والفضة، في موجة تصحيح حادة بعد بلوغها مستويات تاريخية في يناير الماضي.
لماذا قفز الدولار الأمريكي؟
هناك عاملان رئيسيان وراء الصعود الصاروخي للعملة الخضراء:
- “تأثير وارش” (Kevin Warsh): أدى ترشيح “كيفن وارش” لتولي رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى هزة في الأسواق؛ حيث يُعرف بمواقفه الصارمة تجاه التضخم (عقيدة التشدد النقدي)، مما دفع المستثمرين لتوقع استمرار أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول.
- انتعاش قطاع التصنيع: سجل مؤشر مديري المشتريات الصناعي (ISM) قفزة مفاجئة إلى 52.6 نقطة، وهو أقوى نمو للقطاع منذ أكثر من 3 سنوات، مما أعطى زخماً قوياً للاقتصاد الأمريكي وثقة أكبر في الدولار.
أسباب السقوط الحر للذهب والفضة
بعد أن لامس الذهب مستويات قريبة من 5,600 للأوقية في أواخر يناير، تراجع بحدة ليصل إلى نطاق 4,600 – 4,800 دولار، وذلك للأسباب التالية:
- ارتفاع عوائد السندات: مع توقعات تشديد السياسة النقدية، ارتفعت عوائد الخزانة الأمريكية، مما قلل من جاذبية الذهب الذي لا يدر عائداً.
- عمليات جني الأرباح: بعد الرالي التاريخي في بداية 2026، اندفع المستثمرون لتسييل مراكزهم وتأمين الأرباح، مما ضاعف من حدة الهبوط.
- انحسار “علاوة المخاطر”: ساهمت الإشارات الدبلوماسية الأخيرة والمحادثات الدولية بشأن ملفات التوتر الجيوسياسي (خاصة بين واشنطن وطهران) في تقليل الطلب على الذهب كملاذ آمن.
النفط والسلع.. ضغوط إضافية
لم تكن المعادن وحدها الضحية، فقد تراجعت أسعار النفط (خام برنت) لتستقر حول مستوى 66 دولاراً للبرميل، متأثرة بتوقعات زيادة المعروض وانخفاض حدة التوترات السياسية، مما زاد من الضغوط البيعية على العملات المرتبطة بالسلع.
توقعات المرحلة المقبلة
يرى محللون أن السوق حالياً في مرحلة “إعادة تسعير” شاملة. فبينما يرى البعض أن قوة الدولار ستستمر بدعم من الأداء الاقتصادي المتفوق، يراهن آخرون على أن الذهب سيجد دعماً قوياً عند المستويات الحالية، خاصة وأن البنوك المركزية ما زالت تواصل الشراء الاستراتيجي كتحوط طويل الأمد.
شاركنا برأيك في التعليقات:
- هل تعتقد أن قوة الدولار ستستمر خلال الفترة المقبلة أم أن الذهب سيعود للارتفاع قريباً؟
- هل ترى أن تعيين رئيس جديد للفيدرالي سيغير قواعد اللعبة الاستثمارية في 2026؟
